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继失意乙肝疫苗后,牛股重庆啤酒又要梦碎了 [复制链接]

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我国啤酒市场已从增量市场进入到了存量博弈的阶段。

花朵财经原创

女人的奶茶,男人的啤酒,这是目前新一代年轻人的生活写照。

大浪之下,作为中国为数不多的知名啤酒厂商,重庆啤酒自然不会置身事外。在去年12月,重庆啤酒已与全球第三大啤酒厂商“嘉士伯”,完成资产重组。

自此之后,拥有了嘉士伯中国资产的重庆啤酒,也迅速从一家区域性啤酒厂,一跃成为了继华润啤酒、青岛啤酒后的国内第三大啤酒厂商。

得益于此,公司股价亦一飞冲天,横扫了整个啤酒界,年全年涨幅超%。

然而,正当大家期待着这匹黑马继续往前冲时,业绩大雷却悄然地炸响了。日前,在短短几个交易日内,重庆啤酒股价已跌去近20%,市值蒸发超百亿元。

面对啤酒黑马突然刹车跌落神坛,问题到底出在了哪?

绘就宏伟蓝图

这些年,重庆啤酒最不缺的就是“故事”。

在今年上半年的财报中,重庆啤酒写道,自年12月,大股东嘉士伯完成了重庆啤酒重大资产重组项目,把嘉士伯在中国控制的优质啤酒资产注入公司。

年起,公司已脱胎换骨,成为嘉士伯在中国运营啤酒资产的唯一平台,中国五大啤酒公司之一。至此,公司核心竞争力得到了全面增强,将有利于公司把握高端化所带来的市场机遇,实现可持续的高质量发展。

而在市场渠道方面,公司已从一家区域性啤酒企业成长为全国性啤酒企业,核心市场从重庆、四川和湖南等三省市,扩展到了*、宁夏、云南、广东和华东、华北各省,并覆盖全国各地。

公司还表示,“本地品牌+国际品牌”的品牌组合,将让公司变得更加强大。而目前公司国际品牌已有嘉士伯、乐堡、、格林堡、布鲁克林等;本地品牌有重庆、山城、乌苏、西夏、大理、风花雪月、天目湖等,能够满足消费者在不同消费场景和价格区间的消费需求。

此外,公司酒厂数量也从14家增加到了26家。报告期内,实现啤酒销量.99万千升,比上年同期.43万千升增长了22.59%。

不得不说,表明上看,重庆啤酒骨感的确很美。凭借于此,重庆啤酒也自然而然地成为了投资者眼中香饽饽的投资标的,近几年股价涨幅无不惊叹四方。

蓝图怎么都没了?

直至年8月19日,重庆啤酒公布上半年业绩报告,事情开始出现了转机。

财报显示,年上半年,重庆啤酒营收71.39亿元,同比增长27.51%;净利润6.22亿元,同比下降3.35%。显而易见,这是一份增收不增利的业绩报表。

对比今年一季度,重庆啤酒营收利润分别大增56.9%和.65%,重庆啤酒给出的这份业绩报表明显有些逊色。

此外,年二季度,重庆啤酒营收38.66亿元,同比增长仅10.06%,也远低于一季度56.9%的增长速度。同期,公司净利润为3.27亿元,同比大幅下降了35.17%,更令人惊恐不已。

业绩突显疲软态势,也直接带崩了此前股价一路走牛的重庆啤酒。在业绩公布后,公司已连续收出了两个跌停板,截至8月27日,公司最新市值仅为.1亿元。

前一秒还是个优生,为何后一秒就秒变差生了?

从财报数据来看,重庆啤酒加码营销所带来的收入成效能力正在减弱。上半年,公司销售费用高达12.96亿元,同比增长了37.83%,远超同期公司仅27.51%的营收增速。

销售费用猛增,不仅压缩了上市公司的净利润,而且还未能带来如愿的收入增长,由此不难看出,重庆啤酒似乎步入了销售终端受阻的新阶段。

除此之外,重庆啤酒业绩的大幅下滑,也许还跟“涨价”终至尽头有关。实际从年获嘉士伯注资后,重庆啤酒一直在强调“高端化”,以此不断提高产品的售价。

随之而来的是,公司销售毛利率迎来了高光时刻。~年,公司销售毛利率分别为39.31%、39.35%、39.93%、41.69%、50.61%。销售毛利率的高增,无疑是近年来公司业绩持续增长的坚定基石。

但经过多轮涨价后,截至年底,重庆啤酒的吨价已至元,与百威亚太每吨元的价格已十分接近。且从年上半年看,重庆啤酒52.13%的销售毛利率远高于同行青岛啤酒、珠江啤酒、燕京啤酒分别44.40%、47.61%、40.33%的销售毛利率。

换句话说,重庆啤酒产品价格继续上涨的空间无疑已非常有限。而如果再涨价,也许就是智障税了,据此推算,消费者更不会为公司的产品买单。

梦醒时分,一地“鸡毛”

资本市场上,重庆啤酒留下的鸡毛故事,其实并不少。有意思的是,让重庆啤酒名声大噪的也并不是啤酒,而是一支疫苗。

年,香港重新回到了祖国的怀抱,同一年,重庆啤酒也实现了在上交所挂牌上市。原以为这应该是重庆啤酒这几年最高光的时刻,但谁也没料到,次年重庆啤酒便宣布了进入疫苗行业,这次跨界不仅让啤酒圈震惊,而且还成就了重庆啤酒“妖股”之名。

从公告看,开始几年,重庆啤酒乙型肝炎疫苗研发项目推进非常顺利,到年,项目II、III期临床试验申请得到批复,自此公司股价更像坐上了火箭般的速度飞跃。

不过,这个讲了十三年的故事,最终还是以噩梦惊醒了。

年12月7日晚,重庆啤酒公布了项目的揭盲数据:安慰剂与治疗药剂应答率十分接近,这也就相当于直接宣告了,这场历经十三年的疫苗研究失败了。

也正是从这天起,重庆啤酒连续收获了九个一字跌停,缔造了“关灯吃面”的经典语录。自此之后,重庆啤酒的故事,也开始换了位“主人公”,讲起了与“嘉士伯”的故事。

年,是重庆啤酒“卖身”外资的一年。在这期间,嘉士伯通过受让和要约收购,彻底饮下了重庆啤酒,对公司的持股比例上升到了60%。

作为全球第三大啤酒厂商,嘉士伯在彻底掌控重庆啤酒后,公司承诺将在4~7年内将其与重庆啤酒存在潜在竞争的国内啤酒业务注入到上市公司,以解决同业竞争问题。

也就是在年承诺期的最后一年,重庆啤酒终于等来了控股股东嘉士伯的好消息。时隔7年,公司最终完成了与嘉士伯的重大资产重组,成为嘉士伯在中国运营啤酒资产的唯一平台。

但是,完成资产重组后的重庆啤酒,也并不等于可以高枕无忧,因为今天的啤酒行业,经过多年的鏖战,已经彻底地变天了。

数据显示,自年我国啤酒产销量达到峰值后,自此行业销量趋势已不再增长。年,在我国共完成万千升啤酒销量中,同比下降了0.8%,相较于年的多万千升已经跌了近三成。

换而言之,我国啤酒市场已从增量市场进入到了存量博弈的阶段。

而目前来看,虽然重庆啤酒凭借嘉士伯注资在去年打开了市场,但没有增量市场的存量博弈,重庆啤酒的前景并没有想象中乐观。在存量博弈下,重庆啤酒若要开拓市场,所面临的将会是和国内头部啤酒厂商,甚至外国啤酒品牌相竞争。

然而值得注意的是,早在年就进入中国的嘉士伯,在巨头混战的惨烈竞争中,也只拼得5%左右的市场份额,仅位列行业第五,身居华润雪花、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒之后。

那么,从疫苗故事讲完梦碎,到嘉士伯重组注资靴子落地故事告一段落,彼时业绩跌宕起伏的重庆啤酒,又会不会再次迎来梦碎呢?

仅供参考,以上转载文章内容并不代表本
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